行情火爆 公募青睐”固收+”产品 攻守兼备 追求稳健

□本报记者 张舒琳 张凌之

近年来,风险低、收益稳健的“固收+”基金产品行情火爆。多家公募基金公司火力全开,不断拓展“固收+”产品。

“固收+”,顾名思义就是以债券等安全性强、流动性高的资产为底仓,同时增加部分权益资产作为增强,既能获取固收资产带来的相对稳健收益,平滑净值波动曲线,又能获得多元化增强收益,具有低风险、稳中求进的特征。

Wind数据显示,截至10月末,使用“固收+”策略的公募基金产品中,偏债混合型基金达到389只,资产净值达到4364.50亿元,近一年来规模增长近三倍;同样采取固收增强策略的二级债基,规模达到2456.40亿元,一年内扩容近两倍。

居民理财的新沃土

2018年资管新规落地,银行理财产品逐步打破刚兑,不得承诺“保本保收益”。但居民的理财需求依旧汹涌,这就为“固收+”产品发展提供了沃土。

国寿安保基金经理吴坚表示,广阔的市场前景是“固收+”产品的最大优势,在理财产品净值化的背景下,居民理财资金急需寻找新的出口,而“固收+”产品可以对接之前的银行理财产品市场。普通投资者对于低风险、稳健型理财产品需求非常广阔,“固收+”产品无论在风险控制还是收益率上,都符合居民理财需求,尤其是中老年群体的理财需求。这一行业背景,叠加“股债双牛”市场行情下“固收+”产品可观的增强收益表现,让“固收+”产品一举成为“香饽饽”。

“固收+”产品长期稳健收益的来源,在于“可攻可守”的资产合理配置。国寿安保基金绝对收益部执行总经理、基金经理黄力表示,“固收+”产品中的债券部分为组合提供稳定的票息回报,但也并不仅限于安全垫作用。长期来看,债券在投资组合中还有两大作用,一是可能成为主要收益来源,例如在债券牛市中,债券基金经理可以发起“进攻”,主动提高风险敞口,获取超额收益;二是维持股债平衡,当股票仓位增加时,相应的就需要调整债券久期,从而降低组合的波动率,维持平滑的增长曲线。

吴坚认为,基金经理主动选股的能力,对于增强“固收+”收益非常重要。在市场波动加剧的情况下,需要基金经理具有很强的精选个股和主动管理能力,优化标的选择。

攻守兼备 追求稳健

对于基金经理来说,如何运作,才能保证“固收+”产品的收益达到投资者预期呢?

黄力和吴坚分别阐述了自己的思路。吴坚告诉中国证券报记者,国寿安保基金将在“固收+”领域持续深耕,力图把“固收+”产品打造成公司标杆产品,将充分考虑“固收+”产品对风险收益的要求,以绝对收益的标准来挑选个股。黄力表示,想做确定风险收益特征的产品,在设定预期收益目标和预期回撤率的前提下选择标的,因而会更加谨慎,更加看重投资的胜率。

定位于银行理财替代产品,“固收+”产品对于波动率的控制要求更高,在严格控制回撤的前提下追求稳健收益。对此,黄力表示认同。“这也最符合买传统银行理财产品的客户群体感受,如果回撤幅度较大,很多客户都拿不住。”黄力说。

对于“固收+”产品,吴坚看好低估值龙头股的配置价值。吴坚表示,中国制造业的核心优势在于工程师红利,目前,一些制造业龙头估值处于低位,行业景气还在持续向上,投资此类标的能够获得长期稳健收益。传统的周期行业中,还有很多股息率高、估值不贵、治理能力优秀的公司,这类标的非常适合“固收+”产品。消费行业中,可选消费细分领域也具有投资价值。此外,还会考虑大金融板块,目前,港股中的银行股处于估值低位,已进入长期配置期。

对于债券资产配置,黄力认为,结合估值水平来看,经过前段时间调整后,债券资产迎来配置良机。展望明年,市场环境可能转向紧货币、紧信用,信用利差将主动修复,利率债和高等级信用债或迎来投资机会。

(原标题:行情火爆 公募青睐“固收+”产品)

(责任编辑:任晖_NBJ9607)

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